上半年分布式光伏太阳能新增装机增长速度飞快,究竟谁最得利?

17-09-20



回看整个光伏产业,可以说各路神仙各显神通,17年上半年的安装数据出炉,整体24个GW,这相当于2011年到2014年间四年所有装机量的总和。那么在这个光伏企业中,究竟是谁得利呢?


业界很多人说做光伏,动辄上亿的投资,但是业内人士缺失赚着吃盒饭的钱,操着卖白粉的心。但我想表达的是:不是产业所有的环节都很赚钱,

看似出货量超大的光伏组件,并没有想象中的赚钱。设备升级,原材料价格上涨的压力,帐期付款的压力,还有一个就是,如今光伏太阳能发展速度飞快,明显超出了预期,所有人都奔着光伏这个“大蛋糕,”所以同行的竞争力也随之而来。但却没有人去关注银浆,印刷等可能会是一本万利。

让我们来总结一下17年前半年的光伏产业发展,并用数据跟大家探讨,产业链当中,各个企业的盈利情况。


光伏产业链概括


光伏整个产业链包罗万象,从最上游的硅料,到电池片制造,封装,电站配套比如支架的生产,逆变器,到EPC工程,再到最后的电站投资交易。还有辅料,配件和生产设备集成,第三方服务等。


下图为简要的产业链介绍:



07年上半年光伏产业发展情况


2017年1-6月,我国光伏发电新增装机容量达到24.4GW,其中6月新增装机达到12GW,光伏发电累计装机超过100GW。进入7月份,光伏装机规模仍然保持在11GW的高位。2017年下半年,预计分布式光伏发电仍将保持较快发展,加上新增并网的领跑者基地、光伏扶贫项目,预计全年光伏发电新增装机将超过40GW。



结构上看,2017年光伏发电装机的显著特点是分布式光伏提速,光伏电站趋缓。1-6月,光伏电站新增装机17GW左右,分布式光伏新增7GW,为2016年同期新增规模的近3倍。从新增装机分布上来看,中东部成为我国光伏发电热点地区,其中华东地区和华中地区占比超过全国的70%。



各个企业盈利情况


从盈利角度分析,目前已披露中报的相关企业中,我们选取了A股、港股和美股的32家光伏企业,其中上半年盈利增加的有16家,含一家扭亏为盈,占比50%;盈利下降的企业数量有16家,含2家盈转亏,占比50%。



在盈利增加和扭亏的16家企业里,有3家从事多晶硅生产,5家从事运营或EPC业务,4家从事辅料供应业务(其中爱康科技的盈利主要来自电站运营业务),企业数量最多的制造环节仅有3家实现盈利增长,其中隆基股份和中环股份从事单晶硅片生产,拓日新能从事组件生产,另1家盈利增长企业是单晶生长炉供应商晶盛机电。出现盈利下降或转亏的15家企业中,9家是中间环节的组件制造商,3家是辅料供应商,2家多晶硅片供应商(其中保利协鑫还是最大的多晶硅供应商),以及1家设备供应商。


在上半年的行业景气中,真正具备确定性盈利的环节是最上游的多晶硅料和最下游的EPC及电站运营环节,制造环节虽然出货量有较明显的增长,但主要是具备单晶替代逻辑的单晶硅片企业获益,辅料环节的盈利性随产品不同而有较明显差异。


收入方面,上半年光伏行业大多数企业均实现收入增长,仅有8家企业的收入出现下滑。在收入增长的企业中,仅有通威股份、协鑫新能源、太阳能、新特能源、林洋能源等少数几家盈利增速比收入增速更快。这表明上半年,除了原材料环节和运营环节外,制造环节的盈利能力总体被削弱。


综上所述:

随着光伏产业的降补贴,竞价上网政策的逐步实施,光伏产业链的利润被逐步挤压。光伏电站的成本,在市场上高昂的资金成本面前必须低头。

同时未来,由于电站装机需求旺盛,我们认为利好会由下至上传导,最先受益的是组件企业,供不应求导致议价能力提升,利润率有望增厚。






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